今年以來(lái)工程機(jī)械行業(yè)從銷量,以及下游房地產(chǎn)和基建項(xiàng)目開(kāi)工來(lái)看,出現(xiàn)了旺季低于預(yù)期的情況。從近期草根調(diào)研掌握的情況看,五月份挖機(jī)銷量仍然不容樂(lè)觀,但是四月份重點(diǎn)日系品牌挖機(jī)開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)環(huán)比上升8%,說(shuō)明基建項(xiàng)目開(kāi)工情況有所好轉(zhuǎn)。在國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)的大背景下,估計(jì)這種開(kāi)工好轉(zhuǎn)趨勢(shì)大概率會(huì)延續(xù)下去,未來(lái)1-2個(gè)月工程機(jī)械國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求可能出現(xiàn)向上拐點(diǎn)。

　　國(guó)際化和國(guó)產(chǎn)化推動(dòng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)

　　參考卡特彼勒和小松等工程機(jī)械行業(yè)巨頭的發(fā)展路徑,國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)的未來(lái)在出口,在國(guó)際化。近期國(guó)務(wù)院公布關(guān)于推進(jìn)國(guó)際產(chǎn)能和裝備制造合作的指導(dǎo)意見(jiàn),提出了包括加快鐵路“走出去”步伐;大力開(kāi)發(fā)和實(shí)施境外電力項(xiàng)目等。工程機(jī)械作為基礎(chǔ)施工設(shè)備將明顯受益,從而加速重點(diǎn)企業(yè)國(guó)際化進(jìn)程。另外,泵閥等關(guān)鍵液壓件國(guó)產(chǎn)化,將有效降低國(guó)產(chǎn)工程機(jī)械成本,與國(guó)際化共同推動(dòng)工程機(jī)械行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　國(guó)企改革推動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率提升

　　由于工程機(jī)械是相對(duì)傳統(tǒng)的制造業(yè),行業(yè)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)以國(guó)企為主,包括柳工、安徽合力、徐工機(jī)械、山推股份等。近期市場(chǎng)預(yù)期工程機(jī)械行業(yè)的國(guó)企改革將有實(shí)質(zhì)進(jìn)展。由于國(guó)企改革同時(shí)可能伴隨資產(chǎn)重組,因此長(zhǎng)期來(lái)看可以提高經(jīng)營(yíng)效率,短期來(lái)看可能增加上市公司業(yè)績(jī)。

　　新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的拓展

　　工程機(jī)械重點(diǎn)企業(yè)在推動(dòng)業(yè)務(wù)國(guó)際化、關(guān)鍵零部件國(guó)產(chǎn)化和國(guó)企改革的同時(shí),也在嘗試推動(dòng)相關(guān)多元化戰(zhàn)略,比如三一重工進(jìn)軍金融、軍工和工業(yè)4.0等領(lǐng)域。這些領(lǐng)域是目前市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn),有利于提升估值。

　　工程機(jī)械作為國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略上的核心一環(huán),今年以來(lái)漲幅相對(duì)滯后。我們認(rèn)為目前行業(yè)利空出盡,后續(xù)正面信號(hào)將持續(xù)增加,工程機(jī)械股票存在補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦三一重工、柳工、恒立油缸、中聯(lián)重科和安徽合力等標(biāo)的。

　　國(guó)內(nèi)行業(yè)需求可能持續(xù)低迷;國(guó)際化業(yè)務(wù)開(kāi)拓可能存在風(fēng)險(xiǎn)等。

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